第77章天下第一号当铺（1/3）_游戏搬运工

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如何在30分钟内，快速判断一部作品的投资价值？

在我看来，一部作品的长期价值只取决于三个方面：行业空间、竞争格局和商业模式。

你只有三十分钟，十分钟看行业空间，十分钟看竞争格局，十分钟看商业模式。

从「所处阶段、周期性、永续性」判断行业空间；从行业所处竞争阶段和企业的竞争地位判断竞争格；找到企业的核心商业模式，看其是否与竞争优势相匹配，是否能形成「正向反馈放大」阶段。

一、找到值得长期研究的公司

对于个人投资者而言，最好的公司不是一年内爆发性很强的公司，而是有长逻辑可以持续几年、十几年研究的长跑冠军。

这个观点不仅仅是出于长线投资的理念，也是因为个人投资者研究资源有限，要把学习曲线的效应发挥到极致。

所谓「学习曲线」，是指在学一件新东西时，一开始投入的精力非常大，产出却很小，但随着时间的推移，付出的精力越来越少，得到的收获越来越高。就像车间制造的新产品，刚开始工人需要大量培训，产能和合格率却很低，熟练后不需要培训，产能和合格率却很高。

研究一家新公司也是如此，一开始你的学习量非常大，要研究行业、竞争者、产品、商业模式等方方面面，技术门槛高的行业更是如此，但在投资的收益上却不大，因为对公司的价值理解有限，只能少量试探性建仓，涨了也不知道该不该追，跌了也不知道该不该补仓。

可只要经过了最初的学习阶段，对企业建立了全面的价值框架，后续只需要更新一些经营动态、了解最新的财务报表，学习投入大大减少；而收益呢？随着你对公司的理解加深，在高赔率或高景气度时，就敢于下重仓，收益自然更大。

所以，要想让学习曲线发挥最大效应，你需要找到可以长时间跟踪研究的公司。

所以研究一家新公司，最先看的，不是产品好不好，技术牛不牛、roe高不高、利润增速快不快，而是该公司值不值得你花时间研究——即有没有长期投资的价值？

有长期价值的公司毕竟是少数，可能研究10家才能发现一家，所以你还要用尽量快的时间判断公司有没有长期研究的价值，判断公司是直接放弃，还是可以进一步研究。

一家公司的长期价值只取决于三个方面：行业空间、竞争格局和商业模式，你只有三十分钟，最易得到的资料是一到两份深度研究报告

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第77章天下第一号当铺 (第1/3页)

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